资管新规落地3个月，银行理财转型之路已开启

目前，资管新规落地近3个月，银行理财市场出现了哪些变化？资管新规影响初显华宝证券分析师杨宇表示，目前银行理财市场处于等待资管新规各类细则落地的空窗期，老产品逐渐压缩，新产品推出缓慢，有的银行机构新业务甚至已基本停滞，理财规模正在缓慢下降。麦肯锡咨询公司预计，提前引领转型的银行很可能成为未来中国“大资管”市场的主导力量。那么，银行机构该如何推动资管转型特别是理财转型？

近日，中国银行业商会发布了《2017年中国银行业财务管理业务发展报告》。 “目前，建行商业理财业务具有预期利润产品占据主流、产品同质化强、负债端成本高、刚性兑付导致风险与利润不对称等特点。新资产发行后“管理政策、建行理财产品体系将迎来大变革。”中国银行业商会专职副会长潘光伟表示。

目前，资管新政已实施近三个月。 农业银行理财市场发生了哪些变化？ 《财经晨报》记者采访发现，一是理财产品数量呈现增长趋势； 其次，保本型产品数量和占比明显增加，净值型产品数量有所增加，但总量仍然较小。

资管新政影响初显

尽管业界翘首以待的建行理财规定尚未出台，但不难发现，资管新政发布后，建行理财改革已然拉开帷幕。 这从金融产品发行数量和产品类型的变化就可以看出。 。

据双子星理财网统计，2018年上半年，各银行共发行新理财产品65174只，环比下降2.4%。 具体看月度数据，月度发行量呈现逐月增长趋势。 融360测试数据显示，去年6月，农行共发行理财产品11319款，同比减少778款产品，增幅6.43%； 与2017年6月相比，减少了3,265种产品，增加了22.39%。

从工行理财产品种类变化来看，2018年上半年，保本型产品数量和占比明显增加，农行新发净值型产品数量明显增加，但总数仍然很少。 建行期限3个月以下的短期理财产品发行量逐渐减少，3个月至12个月的中长期理财产品发行量占比逐日增加白天。

数据显示，2018年6月，农业银行新发行净值理财产品224只，环比减少57只。 截至2018年7月17日，建行净值型理财产品总数为2,860只，其中封闭式净值型产品720只，占比25.17%； 开放式净值型产品2140只，占比74.83%。

华宝期货分析师杨宇表示，目前建行理财市场正处于等待资管新政各项规定落地的窗口期。 老产品逐渐被压缩，新产品推出缓慢。 一些建行机构的新业务甚至基本停滞，理财规模基本停止。 正在缓慢增长。

从日益宏观的角度来看，农行理财在2017年遭遇了“戛然而止”。埃森哲咨询统计发现，2012年至2016年，农行财富管理作为资产管理业务的核心驱动力，年复合下降率为高达75%。 进入2017年之后，年增速回落至8%以下。

不过，埃森哲咨询认为，尽管2017年中国资产管理行业增速大幅下滑，未来资产管理行业下滑的两大基本诱因是中国村民储蓄的“外迁”和成熟企业的崛起。机构投资者没有改变。 发展潜力一直十分可观。

通过产品设计逐步实现净值

“总体来看，非保本理财由于明显表外、净值化，未来将向纯资管产品转型。考虑到变化和调整需要一定的时间，理财产品的发行规模“产品短期内可能会出现一定程度的萎缩。但从这些年来看，随着国民财富存量不断增加，多元化投资渠道的需求仍将为资产管理行业提供极其广阔的发展空间。” 中南财经法学院山东省产业升级与区域金融协同创新中心研究员李红告诉财经晨报记者。

埃森哲咨询预测，较早推动变革的建设银行未来很可能成为中国“大资管”市场的主导力量。 根据国际经验，全球前20大资产管理机构中，建行资产管理机构占一半，管理资产规模高达42%。 与保险部、基金部相比，农行部拥有丰富的个人、企业和机构客户资源、完整的账户体系、多业务协同能力、全球网络覆盖和较强的品牌公信力。 这一资源禀赋将有助于建行抢占资产管理市场的主导地位。

那么，农业银行如何推动资产管理特别是理财方式的变革呢？ 专家对此分析认为，如何打破消费者心目中理财产品被视为存款的既有印象，提升产品净值化，将是农行资管改革面临的最大挑战之一。 通过产品设计逐步加速实现金融产品净值或许是一个值得期待的方向。

“为了让客户逐步接受净值化产品，农行资管需要从产品设计入手，开发既能满足客户需求又符合净值化趋势的金融产品。” 一家股份制建设银行财务总监说道。

咨询公司埃森哲建议，首先，从低风险、低波动性资产类别逐步过渡到高风险、高波动性资产类别。 短期来看，针对主流客户对理财产品稳定收益的核心需求，我们将逐步向预期性理财产品转型，设计类似货币基金的现金管理产品和类似可转债基金的净值型产品； 其次，通过产品期限或利润结构设计逐步引导客户接受净值理财理念。 例如，用业绩比较基准代替预期浮动利润，通过设计业绩基准目标向投资者解释产品价值，同时传达市场波动对产品利润的影响，针对不同客户群体采取差异化策略； 第三，利用结构性方法瞄准保守的客户群。 化学理财取代现有保本理财产品，重点针对主流客户群体的低风险现金管理或可转债净值产品，并尝试针对高净值客户群体营销结构性衍生品。

资管子公司亟待解决的问题较多

交通银行正在加快资产管理子公司布局。 据悉，招商建设银行、中国建设银行、北京农业银行、宁波建设银行、交通建设银行、光大建设银行、平安建设银行、南京建设银行、民生建设银行等9家建设银行已披露设立资产管理子公司的计划。

“从宏观层面来看，为了防范金融风险、规范资管行业，设立资管子公司是必然选择。但在各商业建设银行微观层面，设立资管子公司也意味着机遇与挑战并存。” 某大型国有银行资产管理部总经理如此表示。

业内人士多数认为资管新规正式发布，农行设立资管子公司有利于打造风险隔离机制，也有利于打破客户合规预期。 它还可能在新的监管政策设计中享受差别待遇。 据悉，与子公司经营和事业部经营相比，后者具有相对灵活的市场机制。

但也应该看到，作为建行资管改革的重要布局资管新规正式发布，工行以子公司形式开展资管业务也将面临不小的挑战和压力。 上述总经理认为：“如果没有与母行天然的紧密联系，资管子公司与母行其他业务条线的联动性可能会减弱。 比如，在销售渠道的利用和对资产方的支持方面，分支机构和业务线为子公司提供业务的动力可能不如过去那么充分。”

同时，虽然设立资产管理子公司有利于风险隔离，但资产管理子公司建立独立的风险防范和审批决策机制也将是一个相对漫长且具有挑战性的建设过程。

“在小集团型国有银行的体系中，往往包括基金公司、从事海外投行业务的公司等，它们之间必然存在一定程度的业务重叠。 如何整合整个集团的资产管理业务也是一个需要明确的问题。 ”建行资管业务中心总工程总监李立杰指出。

上海建设银行资产管理部总经理助理张兰认为：“设立资管子公司最大的挑战就是与母行‘分离’。未来，如果各资管机构的产品同质化程度高，资管子公司将走向独立，未来能否获得母行的渠道支持是需要考虑的问题，此外，未来的流动性管理也将是资管子公司面临的一大挑战。 ”

本文来自财经早报